Fintek yatırımcıları artık niceliğe değil, niteliğe bakıyor

PSM // ÖZEL HABER

2025’in ikinci çeyreği, küresel fintek yatırımlarında 3 yıl aradan sonra ilk kez belirgin bir toparlanmaya işaret etti. S&P Global Market Intelligence verilerine göre bu dönemde toplam 390 işlemde 11 milyar dolar yatırım gerçekleşti. Böylece 2022’nin üçüncü çeyreğinde girişim sermayesi piyasasında başlayan krizden bu yana ilk kez 10 milyar dolar eşiği aşıldı.

Her ne kadar işlem sayısı düşmeye devam etse de yatırımcıların “seçici iyimserlik” yaklaşımı öne çıktı. 2024’ün aynı döneminde 450 olan işlem adedi yüzde 13 azalarak 390’a geriledi. Ancak aynı dönemde ortalama işlem büyüklüğü 28.2 milyon dolara çıkarak son 2 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu tablo, yatırımcıların daha az sayıda ama daha güçlü şirketlere odaklandığını ve nicelikten çok nitelik odaklı yeni bir döneme geçildiğini gösteriyor.

Bu eğilimin en somut göstergesi mega turlar oldu. 2025’in ikinci çeyreğinde 23 adet 100 milyon dolar üzeri işlem gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre yüzde 109, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 53 artış kaydedildi. Bu tutar, son 3 yılın en yüksek seviyesini temsil ediyor. Böylece büyüme aşamasındaki finteklere yönelik güvenin tazelendiği net bir şekilde ortaya çıktı.

Fon akışlarının yönü önemli ipuçları barındırıyor. Kuzey Amerika, küresel toparlanmanın itici gücü oldu. Bu bölgedeki yatırımlar yıllık bazda yüzde 150 artarak 8 milyar dolara çıktı ve küresel fonlamanın neredeyse üçte ikisini tek başına üstlendi. ABD’deki halka arz beklentileri (Circle, Chime, eToro, Webull gibi örnekler) yatırımcı güvenini artırdı ve ölçeklenebilirlik hikâyelerine duyulan iştahı besledi.

Buna karşılık Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (EMEA) bölgesinde tablo tam tersine döndü. Fonlama yüzde 50’den fazla gerileyerek 1.6 milyar dolara düştü. İngiltere ve Hollanda öne çıkan pazarlar olsa da genel eğilim, yatırımcıların bu bölgede daha temkinli davrandığını gösterdi. Orta Doğu’da yıllık bazda artış var ama çeyreklik bazda sert düşüşler bölgedeki volatilitenin sürdüğüne işaret etti.

Asya-Pasifik tarafında ise görece istikrar var. Bölge yatırımları 1.4 milyar dolarda kalırken Hindistan yüzde 19 artışla öne çıktı, Singapur da istikrarlı performansını korudu. Latin Amerika ise makroekonomik belirsizliklerin etkisiyle 400 milyon dolara gerileyerek zayıf bir görünüm sergiledi.

Bölgesel ayrışma dönemi

Küresel görünümü destekleyen bir diğer tablo da KPMG’nin Pulse of Fintech 2025 H1 raporunda karşımıza çıkıyor. Rapora göre, 2025’in ilk yarısında küresel fintek yatırımları, 2 bin 216 işlemde toplam 44.7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu, son 5 yılın en düşük yarıyıl performansı anlamına geliyor. Yatırımlar 2024’ün ikinci yarısındaki 54.2 milyar dolardan ciddi oranda geriledi. KPMG, bu düşüşün nedenlerini şöyle sıralıyor:

• Yüksek faiz oranlarının sermaye maliyetini artırması,

• Jeopolitik gerilimlerin yatırımcı güvenini zedelemesi,

• Ticaret politikaları ve gümrük vergilerine ilişkin artan endişeler.

Raporun dikkat çektiği üç önemli eğilim ise şöyle öne çıkıyor:

• Dijital varlıklar ve kripto paralar yatırımcıların ilgisini çekmeye devam ediyor. İlk yarıda bu alana 8.4 milyar dolar aktı.

• Ödeme sektörü dramatik bir düşüş yaşadı; 2025’in ilk yarısında sadece 4.6 milyar dolarla sınırlı kaldı.

• Yapay zekâ tabanlı fintek çözümleri ise yükselişte. Bu alana yapılan 7.2 milyar dolarlık yatırım, AI’ın yeni dönemin de lokomotifi olacağını gösteriyor.

Tüm bu veriler ışığında 2025’in ikinci çeyreği, fintek yatırımlarında küresel toparlanma ama bölgesel ayrışma dönemine işaret ediyor: Kuzey Amerika yükselirken, EMEA geriliyor, Asya-Pasifik dengeli kalıyor, Latin Amerika ise hâlâ baskı altında.

Kuzey Amerika: Toparlanmanın lokomotifi

2025’in ikinci çeyreğinde küresel fintek yatırımlarındaki toparlanmanın en güçlü adresi Kuzey Amerika oldu. Bölge, toplam 8 milyar dolar yatırım çekerek geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 150 artış kaydetti. Bu performans, küresel fonlamanın üçte ikisinden fazlasını tek başına üstlenmesi anlamına geliyor.

Artışın en önemli etkeni, yatırımcıların kârlılık ve ölçeklenebilirlik potansiyeli yüksek şirketlere yeniden güven duyması. Circle, Chime, eToro ve Webull gibi şirketlerin halka arz planları, sermaye piyasalarında çıkış beklentilerini güçlendirdi ve yatırımcı iştahını artırdı. Özellikle büyüme aşamasındaki şirketlere yönelen mega turlar, fonlamayı yukarı taşıdı.

ABD: Halka arz beklentileriyle güçlenen pazar

ABD, ikinci çeyrekte 7.8 milyar dolarlık yatırımla açık ara dünyanın en büyük fintek pazarı olmayı sürdürdü. 546 işlemde 14.9 milyar dolarlık fonlama kaydedildi ve bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 60 artışa işaret etti. İşlem sayısı da yüzde 19 artarak 503’ten 546’ya yükseldi.

Bölgenin lokomotifi Kaliforniya oldu ve tek başına 163 işlemle toplamın yüzde 30’unu karşıladı. Onu New York (yüzde 19 pay) ve yükselen bir merkez olarak Florida (yüzde 7 pay) izledi. Çeyreğin en büyük anlaşması ise yapay zekâ destekli veri güvenliği çözümleri geliştiren Cyera’nın 540 milyon dolarlık Seri E yatırımı oldu.

ABD’de artışın nedeni, bir yandan yapay zekâ odaklı çözümlere yönelik yoğun ilgi, diğer yandan da halka arz beklentileriyle artan çıkış senaryoları. Bu eğilim önümüzdeki çeyreklerde de sermaye girişinin devam edeceğine işaret ediyor.

Kanada: Daha az işlem, daha büyük turlar

Kanada fintek ekosistemi, 2025’in ikinci çeyreğinde dikkat çekici bir ivme yakaladı. Toplam yatırım 481 milyon dolara ulaştı. Bu tutar, 2024’ün ikinci çeyreğine göre 2.3 kat artış anlamına geliyor. Ancak işlem sayısı yüzde 7 düşerek 27’den 25’e geriledi.

Bu tablo, yatırımcıların Kanada’da da daha seçici ve yüksek büyüme potansiyelli girişimlere yöneldiğini gösteriyor. Ortalama işlem büyüklüğü 19.2 milyon dolara yükseldi. Çeyreğin en dikkat çekici işlemi, yapay zekâ tabanlı finansal planlama yazılımı geliştiren Conquest Planning’in 80 milyon dolarlık Seri B turu oldu.

Kanada’da da yatırımcıların stratejisi, ABD ile benzer şekilde: Az sayıda ama yüksek değerli işlemlere yönelmek. Bu eğilim ekosistemin olgunlaştığına işaret ediyor.

EMEA: Sert gerileme, bölgesel ayrışmalar

2025’in ikinci çeyreğinde EMEA bölgesi, küresel toparlanmanın aksine keskin bir düşüş yaşadı. Bölgeye yönelen fintek yatırımları yıllık bazda yüzde 50’den fazla azalarak 1.6 milyar dolara geriledi. Bu tablo, yatırımcıların Avrupa ve çevresinde daha temkinli davrandığını ve sermayeyi yüksek riskli piyasalardan çektiğini gösteriyor.

Genel eğilimin ardında makroekonomik belirsizlikler, yüksek faiz oranları ve jeopolitik riskler öne çıkıyor. Ancak bölgede ülke bazında farklı hikâyeler dikkat çekiyor.

İngiltere: Zayıflayan liderlik

İngiltere, Avrupa fintek ekosisteminin en büyük pazarı olmasına rağmen 2025’in ilk yarısında yatırımların toplamı 2.9 milyar dolara geriledi. Bu, 2024’ün aynı dönemine göre yüzde 28 düşüş anlamına geliyor. İşlem sayısı da yüzde 34 azaldı.

Sermayenin daha az sayıda, daha büyük ölçekli anlaşmalara yönelmesi dikkat çekiyor. 100 milyon dolar üzeri işlemlerde yüzde 22’lik gerileme görülürken, erken aşama girişimler sermaye bulmakta zorlandı.

Öte yandan, varlık yönetimi alanında faaliyet gösteren Fundment’in 55.5 milyon dolarlık Seri C yatırımı, İngiltere’nin hâlâ nitelikli fırsat üretmeye devam ettiğini kanıtlıyor.

Beklentiler, İngiltere’nin 2025 yılını önceki yıla göre daha düşük yatırım hacmiyle kapatacağı, ancak seçici sermayenin ölçeklenebilir projelere yönelmeyi sürdüreceği yönünde.

Fransa: Temkinli toparlanma çabası

Fransa’da 2025’in ikinci çeyreğinde fintek yatırımları 394 milyon dolar oldu. Bu tutar, geçen yılın aynı dönemindeki 559 milyon dolara kıyasla yüzde 29 düşüş anlamına geliyor. İşlem sayısı da 37’den 28’e geriledi.

Buna karşın çeyreklik bazda toparlanma işaretleri var: 2025’in ilk çeyreğine göre yatırımlar yüzde 23 arttı, işlem sayısı da 21’den 28’e çıktı. Ortalama işlem büyüklüğü ise 14.1 milyon dolara geriledi. En dikkat çekici anlaşma, veri gizliliği çözümleri geliştiren Didomi’nin 81.7 milyon dolarlık fonlama turu oldu.

Fransız ekosistemi için tablo karışık: Yatırımcılar hâlâ temkinli, ancak veri gizliliği ve regülasyon uyumu gibi niş alanlarda cazip fırsatlar oluşmaya devam ediyor.

Orta Doğu: Volatilite ve potansiyel

Orta Doğu’daki fintek yatırımları 2025’in ikinci çeyreğinde 211 milyon dolara ulaştı. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre 2.2 kat artış anlamına geliyor. Ancak bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 69 gibi sert bir düşüş söz konusu.

Bölgedeki dalgalı tablo, yatırımcıların hâlâ temkinli olduğunu gösteriyor. Ortalama işlem değeri 13.2 milyon dolara indi. Çeyreğin en büyük anlaşması, gömülü finans platformu NymCard’ın 33 milyon dolarlık Seri B yatırımı oldu.

Bölge, özellikle ödeme altyapıları ve gömülü finans dikeylerinde potansiyel taşısa da yatırımcı güveninin kalıcı şekilde sağlanması için daha istikrarlı bir ortam gerekiyor.

Asya-Pasifik: İstikrarın ötesinde seçici büyüme

Asya-Pasifik bölgesi, 2025’in ikinci çeyreğinde 1.4 milyar dolarlık yatırım çekerek görece istikrarlı bir seyir izledi. Bölgedeki fonlama hacmi önceki yılın aynı dönemine göre büyük değişim göstermese de Hindistan ve Singapur gibi merkezler öne çıktı. Yatırımcıların ilgisinin daha çok büyük ölçekli ve ölçeklenebilir iş modellerine yönelmesi, bölgedeki sermaye akışının belirleyici unsuru oldu.

Hindistan: Mega turların parlayan yıldızı

Hindistan fintek ekosistemi, 2025’in ikinci çeyreğinde 1.1 milyar dolarlık fonlamayla geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 19 büyüme kaydetti. İşlem sayısı ise 46’dan 33’e düşerek yüzde 28 azaldı.

Bu zıt tablo, yatırımcıların sayıca az ama büyük ölçekli anlaşmalara yöneldiğini gösteriyor. Ortalama işlem büyüklüğü 33.3 milyon dolara çıkarak geçen yılın 20.2 milyon dolar seviyesinin çok üzerine çıktı. En dikkat çekici yatırım, WealthTech (sağlık teknolojisi) platformu Groww’un 202.3 milyon dolarlık özel sermaye fonlaması oldu.

Hindistan’da 100 milyon dolar üzerindeki işlemler beş kat artış göstererek ekosistemin olgunlaştığını teyit etti. Bu da ülkenin Asya-Pasifik fintek yatırımlarında merkezî rolünü daha da pekiştirdi.

Singapur: İstikrarın sembolü

Singapur, 2025’in ikinci çeyreğinde 403 milyon dolar yatırım aldı. Bu tutar, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artış anlamına geliyor. İşlem sayısı sınırlı kalsa da ülkenin istikrarlı yatırım ortamı ve güçlü regülasyon çerçevesi, sermaye için cazip bir liman olmayı sürdürüyor.

Singapur’un güçlü finansal altyapısı ve bölgesel merkez olma rolü, fintek yatırımlarını canlı tutuyor. Yapay zekâ destekli çözümler ve ödeme altyapıları, yatırımcıların öne çıkardığı alanlar arasında.

Latin Amerika: Belirsizliklerin gölgesinde

2025’in ikinci çeyreğinde Latin Amerika fintek yatırımları 400 milyon dolara gerileyerek, bölgedeki zayıf görünümü bir kez daha teyit etti. Bu tutar, küresel toplam içindeki payın giderek daraldığını gösteriyor.

Fonlama hacmindeki düşüşün arkasında özellikle makroekonomik istikrarsızlık, yüksek enflasyon ve siyasi belirsizlikler bulunuyor. Yatırımcılar bölgeye yönelik iştahlarını sınırlarken, Brezilya ve Meksika gibi büyük pazarlar bile düşük işlem hacmiyle dikkat çekti.

Buna rağmen, finansal kapsayıcılığı artırmaya yönelik ödeme çözümleri ve mikro kredi platformları hâlâ yatırımcı ilgisini koruyor. Ancak mevcut ortamda Latin Amerika’nın, küresel fon akışından anlamlı pay alması kısa vadede zor görünüyor.

TÜRKİYE: YÜKSELEN EKOSİSTEM, SÜREGELEN ZORLUKLAR

2025’in ilk yarısında Türkiye’de startup ekosistemi 91 yatırım turunda toplam 211 milyon dolar yatırım aldı. Fintek, oyun ve yapay zekâ en çok yatırım çeken dikeyler olurken; erken aşama sonrası finansman açığı, girişimlerin ölçeklenme yolculuğunda en önemli engel olarak öne çıkıyor.

Startups.Watch Türkiye Startup Ekosistemi 2. Çeyrek Raporu, 2025’in ilk yarısında girişimcilik dünyasının görünümünü ortaya koydu. Bu dönemde 91 yatırım turunda toplam 211 milyon dolar yatırım gerçekleşti. En çok yatırım çeken dikeyler fintek, oyun ve yapay zekâ oldu.

Her ne kadar Türkiye girişim ekosistemi giderek daha fazla uluslararası raporda öne çıksa da büyüme yolculuğunu zorlaştıran yapısal sorunlar devam ediyor. Tohum aşamasından Seri A ve B’ye geçişte yaşanan finansman eksikliği, ölçeklenme sürecindeki girişimlerin önündeki en önemli engel olarak varlığını sürdürüyor.

Kurumsal girişim sermayesi (CVC) tarafında hareketlilik sınırlı kaldı: Yılın ilk yarısında yeni bir CVC fonu duyurulmazken, toplam sayı 92’de sabit kaldı. Buna karşılık, 45 yeni Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF) yetkilendirilerek toplam sayı 499’a yükseldi; kapanan fonlar hariç tutulduğunda aktif GSYF sayısı 478 oldu. Halka açık kitle fonlama alanında da dikkat çekici bir tablo var: Türkiye’de toplam 28 paya dayalı kitle fonlama platformu bulunuyor; bunların 12’si aktif, 2’si kapanmış durumda.

Kadın kurucu ortak temsili, önceki yıllara benzer şekilde göreceli olarak sabit kaldı. Buna karşın İstanbul’un yükselişi sürüyor: Startup Genome ve Dealroom’un son ekosistem raporlarına göre İstanbul, dünyanın en hızlı gelişen ilk üç girişim ekosistemi arasında yer aldı.

Yabancı yatırımcı katılımı ise karışık bir tablo çiziyor. Toplam tur sayısının azalmasına rağmen yabancı katılım oranı görece artmış görünse de, aslında yalnızca 17 yatırım turuna dahil oldular. Bu durum, verilerin dikkatle yorumlanması gerektiğini ortaya koyuyor.

Yılın ilk yarısında öne çıkan gelişmelerden biri de Revo Capital’in üçüncü fonunun ilk kapanışı oldu. Satın alma ve ikincil işlemler tarafında ise toplam hacim 864 milyon dolar olarak gerçekleşti. Ancak bu tutarın yüzde 81’i yalnızca Trendyol Go satın almasına ait olup, genel M&A piyasasının hâlâ düşük hacimli seyrettiğini gösteriyor.

Türkiye’de fintek yatırımları ekosistemin lokomotifi olmaya devam ederken, yatırımcı ilgisinin yapay zekâ ve oyun sektörlerine de yönelmesi, çeşitliliğin arttığını gösteriyor. Önümüzdeki dönemde ekosistemin kalıcı olarak ölçeklenebilmesi için erken aşama sonrası finansman boşluğunun giderilmesi kritik önemde.

KÜRESEL FİNTEK YATIRIMLARININ SEYRİ

Bölge Nisan-Haziran 2025 yatırım tutarı     Değişim

Kuzey Amerika      8 milyar dolar        +%150

EMEA 1.6 milyar dolar     –%50

Asya-Pasifik 1.4 milyar dolar     – (istikrarlı)

Latin Amerika        400 milyon dolar  – (azalma)

Singapur (APAC)    403 milyon dolar  +%3

Küresel toplam     11 milyar dolar     +%22